通脹、就業(yè)和房價……投資者往往通過這些經(jīng)濟數(shù)據(jù)來觀察美國經(jīng)濟的健康程度。然而，這些經(jīng)濟數(shù)據(jù)越來越不能展現(xiàn)美國經(jīng)濟的“真實面貌”，一個主要的原因是，收集統(tǒng)計數(shù)據(jù)的調(diào)查只覆蓋了一小部分人口。

例如，根據(jù)美國勞工統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，追蹤消費者價格指數(shù)（CPI）的調(diào)查的回復(fù)率，已經(jīng)從2016年的67%下降到今年的53%。而追蹤職位空缺的調(diào)查的回復(fù)率，更是從66%腰斬至31%。

至于回復(fù)率一直在下降背后的原因，包括人們變得更注重隱私，新冠疫情期間的遠程工作影響了回復(fù)率、智能門鈴等讓統(tǒng)計學(xué)家更難接觸到受訪者等。對此，美國勞工統(tǒng)計局今3月表示，正通過擴大樣本量和電話聯(lián)系更多的受訪者，來保持數(shù)據(jù)質(zhì)量。

值得注意的是，盡管回復(fù)率下降，但美國政府的統(tǒng)計數(shù)據(jù)仍然被認為是現(xiàn)有的最高質(zhì)量的數(shù)據(jù)。

調(diào)查回復(fù)率下降令投資者感到擔(dān)憂，因為他們正試圖通過經(jīng)濟數(shù)據(jù)來預(yù)測美聯(lián)儲的下一步政策舉措，并據(jù)此進行投資。

前美聯(lián)儲經(jīng)濟學(xué)家克勞迪婭·薩姆（Claudia Sahm）日前在接受媒體采訪時就對美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的可信度發(fā)出警告。“數(shù)據(jù)沒有為我們提供準(zhǔn)確的描述。” 她稱，并指出數(shù)據(jù)的變化并不能反映經(jīng)濟的真實狀況。

薩姆還補充稱，如果調(diào)查的質(zhì)量變得更差，經(jīng)濟數(shù)據(jù)和真實狀況之間的出入也會更大。“這意味著市場將受到更多沖擊，對并不真正存在的事情做出反應(yīng)。”

對投資者意味著什么？

美聯(lián)儲眼下正處于從加息轉(zhuǎn)向降息的關(guān)鍵節(jié)點，這也使得數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性變得尤為重要。

高盛在上個月的一份報告中指出，回復(fù)率下降可能會增加經(jīng)濟的不確定性，并指出數(shù)據(jù)修正的幅度大于往常。事實上，在過去幾年里，職位空缺的平均修正幅度達到18萬個，是六年前的三倍多。

高盛還指出，近年來市場對個別數(shù)據(jù)的敏感度明顯增強。

比如上個月，在低于預(yù)期的通脹報告發(fā)布后，美股出現(xiàn)飆升，美股11月創(chuàng)下自2022年夏季以來最大月度漲幅。

薩姆建議投資者在對最新數(shù)據(jù)做出反應(yīng)時應(yīng)始終保持謹慎。“不要對一些（數(shù)據(jù)）急轉(zhuǎn)彎反應(yīng)過度，因為它可能不是真的，也可能很快就會發(fā)生逆轉(zhuǎn)。” 她補充稱。